W.D.Gann --- У.Д.Ган (Основни положения)

Сега да преминем към малко по-подробен преглед на методите на Ган,

ровейки в интернет из разни сайтове посветени на Ган, попаднах на GGF(Gann Global Financial)   (http://www.gannglobal.com/), където всеки който иска може да се абонира за безплатен е-курс като въведе име и е-мейл в определените за това полета. После в няколко е-мейла се получава е-курса, също така покани за безплатни уебинари. Та настоящата публикация е просто сбит превод на този курс на български, а именно:

          ''Free WD Gann Market Forecasting Course'' от James Flanagan

  Ще преразкажа на кратко този свободен е-курс:

  Купувай на дъното и продай на върха или продай на върха и купи на дъното, съвет от ясен по ясен, обаче приложението му е трудничко, какво е това ''връх'' и какво е това ''дъно''?

  Методите на Ган за отговор на този вътрос са уникални и са базирани на дългосрочната ценова история на пазара. Той извежда своите определения за ''свръхкупен'' и ''свръхпродаден'' пазар, базирайки се на реалните пазарни движения, които вече са се случили в миналото. Това може и да не изглежда ''важно'', но ако вземем под внимание, колко рядко инвеститори, търговци и анализатори взимат под внимание данни от преди 10г., да не говорим за данни от преди 60г., така ''историческия'' подход за прогнозиране използван от Ган придобива смисъл (нали за да успееш на пазара трябва да си по-добър от другите, а да познаваш историята значи да имаш голямо предимство).

  За да разберем, защо методите му са полкова полезни, първо трябва да разберем защо те работят.

  Пазарните участници са изправени пред някои предизвикателства.Първото предизвикателство е да се определи, какво е това ''low'', и какво е това ''high''. Второто предизвикателство е да сме емоционално готови да купуваме, когато пазара е слаб и всичко изглежда ужасно зле и да продаваме, когато пазара е силен и всичко изглежда розово. Най-добрия момент за купуване, с най-голям потенциал е на дъното на мечия пазар, след като тренда е обърнал, и после на дъната на периодичните по-големи корекции, докато трае бичия пазар и обратно за откриване на къси позиций.

  Човешките ''слабости'' са в основата на пазарните движения. Когато работата опира до пари, 98% от хората са водени от три основни чувства(емоции) – надежда, лакомия(алчност) и страх. За да се успее на пазара е добре тези емоции да се разберат(осъзнаят), само тогава те ще могат да се контролират, нещо повече следващата стъпка е умението да се деиства по начин точно обратен на това което тези емоции ни ''нашепват''. Като общо следствие, за трейдър воден от чувства, а не от факти, е че купува на върха и продава на дъното. Което ни води до важно следствие: прави обратното на ''масата''(водена от емоций общност), когато в тренда е налице голяма повратна точка.

  Разбирането на този принцип(за човешките слабости), води до разбиране защо можем да успеем. Човешката природа не се променя, след като почти всички на пазара са водени от едни и същи емоции, резултата е едни и същи действия по едно и също време на пазара. Колективния оптимизъм изтрелва цените до крайни свръхкупени нива, а колективния песимизъм срива цените до крайни свръхпродадени нива. И тук идва на помощ Ган-анализа, правейки историческа справка до къде в миналото е достигало едно движение, можем успешно да определим до къде ще стигне и в бъдеще.

  Америка е страна станала това което е благодарение на надеждата, на вярата, предприемачите водени от вяра и оптимизъм преодоляват невъзможното, този неукротим предприемачески дух е в основата на всички иноваций. За съжаление на пазара това качество е вредно, на него се изискват Смирение и Гъвкавост.

   Древните са казали:''Който не се учи от историята, е осъден да я повтори''

Това е много вярно и за пазара, проучвайки миналото ще разберем какво ще се случи в бъдещето, защото бъдещето е просто повторение на миналото. Какъвто пазарен цикъл се е проявил в миналото, то такъв и ще се прояви и в бъдещето, когато дадени условия в миналото са произвели даден резултат, то същите условия ще произведат същия резултат и в бъдещето. Колкото по-добре се проучва историята толкова по-голяма увереност дава тя. Учудващо е обаче колко слабо е търсенето на исторически данни, и ако е трудно да се намерят, то е защото няма търсене.

фиг.1

  И така нека видим с един пример каква е ползата от историческите данни, на следната графика Фиг.1 са показани цените на ''стоковия'' пазар от 1790г. - до наши дни, нищо особенно имаме редуване на периоди на нарасване на цените, на намаляване на цените и на ценови застой. Исторически имаме 6 големи бичи периода, довели до формирането на 6 исторически върха(06/1781, 12/1814, 08/1864, 05/1920, 02/1951, 11/1999), последвани от 6 големи мечи периода от 11, 29, 32, 13, 17, 19 години. Ако трейдър реши в 1980г. да прави прогнози въз основа на това че през 70-те години пазара е растял то той ще се провали защото следват 19г. на дефлация. Знаейки от историята че най-кратките периоди на дефлация са 11 и 13 години, то ще е глупаво да се очаква че новия бичи пазар ще започне по-рано.

  Друга слабост за която Ган споменава е късата човешка памет. Трудно е да се помни миналото, преглед на пазара дори за период от 100г. показва ясно, че ценовите ''избухвания'' следват периодично, и по дефиниция на Ган точно тези са най-благоприятните моменти ''to make big money''. Библията казва:''Има време за всичко''. Има време за сеене и време за жънене. Има време за купуване, и време за продаване. Естествените закони трябва да се следват, а не да се върви срещу тях.

  Ган отбелязва че исторически на всеки 20-25 години избухва война, горе долу през такъв период са и по-големите ценови изригвания, и защо това е така, защото човешката природа не се променя, на всеки 20г.(Юпитово-Сатурнов цикъл) излиза ново поколение пълно с оптимизъм и големи надежди готово да ''завоюва'' света, но без капка опит, не знаят нищо за войната, а са жадни да воюват, ето защо за политиците е лесно да ги пратят на воина, нещо в което те трудно ще убедят ветераните, които познават войната и не искат тя да се повтори. Същото е и с пазарите, новото поколение има наследени пари или само ги е спечелило, жадно е да ''грабне'' шанса и без страх се хвърля да го преследва. Чудно ли е тогава, защо историята пак се повтаря.

  Истина е че на пазара историята се повтаря, но е важно да се разбере, че всеки пазар си я повтаря по своему си, пазарите са различни и си имат свои индивидуални различия. Проучването на даден пазар въз основа на конкретни исторически факти си е малко като детективска работа, изследваме предишни модели на поведение за да се досетим какви ще са следващите, и колкото повече факти имаме толкова по добра прогноза ще направим, при това изхождайки от факти, а не от емоции (страх, надежда), или безпочвени предположения.

  Проучва се колко бичи пазари е имало в миналото, колко време са траели, какви корекций на цените е имало(като %), като продължителност във времето(колко са продължили), какви фигури се образуват при смяна на тренда, как се развива мечия пазар като корекция на цената, и като продължителност, примерно анализа е показал че исторически бичия пазар трае около 7 години, а в настоящия момент сме в 5-та година от началото на тренда и се формира връх, следователно по-вероятно е това да е поредна корекция и тренда да си продължи.

  Друга полза от историческия анализ е идентифицирането на големите движения в цената. Както казва Ган ''Големите пари се правят по време на големи движения'', а кога възникват те, те се появяват в края на големите цикли, и именно историческия анализ ще ни покаже кога е назрял момента за голямо движение, съпоставяйки настоящия пазарен момент с актуалните цикли идентифицирани от проучването на историческите данни. И на нас ни остава само да сме достатъчно търпеливи за да дочакаме подходящото време и да ''яхнем'' тренда от самото начало, това е също като конно състезание, отнема 15-20 минути за позициониране на коня за старт, но веднъж започнало състезанието свършва за 2 минути.

   ''Мастер Тайм Фактор''- анализ.

В различни курсове публикувани от Ган между 1930г. и 1954г. Той прилага Мастер Тайм Фактора за жито, памук, яйца, U.S.Steel и индекси. Първостепенните цикли с които работи са 150, 120, 100, 90, 82-84, 60, 50, 40, 30, 20, 15 и 10 години. Второстепенни цикли са 110, 80, 70 годишни те цикли. Всички цикли са базирани на продължителността на реални астрономически явления, като различните периоди с които работим се получават чрез делене или умножение на естествените цикли. Използват се също и цикли под 10 години като 7 годишния цикъл. Ако примерно трябва да направим прогноза за 2005г. взимаме под внимание данните за 1855, 1885, 1905, 1915, 1921-1923, 1945, 1955, 1965, 1975, 1985, и 1995 години и гледаме има ли тренд или няма, ако има кога в миналото са се случвали дъната и върховете, тези години ще покажат доста подобни пазарни движения. Ган акцентира за някои цикли като за ''много важни'' и с по-голяма тежест, той посочва 60 годишния цикъл за ''много важен'' на пазара за акций, докато на стоковия пазар акцентира на 90 годишния цикъл за ''много важен''. Ган прогнозира връх през 1929г., основавайки се на ''краха'' случил се 60г. по рано през 1869, тогава железницата Erie Railroad прави връх на 19 Септ. и до Декември е ''потънала'' над 40% по време на Паниката от 1869, през Септември 1869 се е случил първият Черен Петък(Black Friday) в Американската финансова история, 60 години по късно Дау Джонс Индустриал(DJI) регистрира своя финален връх на 3 Септ. 1929 и за 2 месеца и половина пропада с около 49%.

  Ган открива, че всяка година от декадата(години завършващи от 0 до 9) предлага уникална ''следа'', която регулярно се повтаря на пазара, за пример на пазара на акций почти всяко голямо дъно се случва през година завършваща на ''2'' (1932, 1942, 1962, 1982 и 2002).

  Когато наблюдаваме тези предишни годишни цикли, първото нещо за което гледаме е консенсус(единодушие) за това какво да очакваме, дали бича година, дали меча година или година образуваща връх или дъно. След като сме определили това гледаме нашия пазар и сравняваме неговите междинни повратни точки с тези от предишните цикли, би трябвало да има реално подвърждение за това че движенията са подобни на предишните. В идеалния вариант достатъчно много годишни графики ще показват повратните точки в сходни дати. Примерно ако сме идентифицирали годината като образуваща връх и в настоящата ситуация цените напредват към тези важни ''върхови'' дати, значи можем да очакваме голяма промяна в тренда надолу. Въпреки че много често нещата се повтарят буквално това не винаги е така, затова не бива много твърдо да се придържаме към точните исторически дати, понякога нещата се повтарят просто като ''атмосфера'' т.с. повратните точки не съвпадат много точно или процентната промяна е друга. След като сме открили позиция гледаме дали пазара се движи в очакваната посока, ако сме в синхрон то просто продължаваме да поддържаме синхрона.

  Нека да погледнем по-близката история с по-главния върх от 1987г., който през Август 1987 отбелязва 50 годишния ''юбилей'' на пропадането което следва след върха от Август 1937., това пропадане от 39% за два месеца, ако човек е подготвен предварително за него това значи да улови ''шанса на живота'' си. Това има отношение и към това което Ган е казал за година завършваща на ''7'', той я определя като зона на смъртта(death zone), година през която е много опасно да си на дълга позиция, ако преди това пазара е нараствал няколко години. Ако сега трябва да правим прогноза за 1987г., какво виждаме паника от 1837(150г. цикъл: -37%), 1857(130г. цикъл: -57%), 1877(110г. цикъл: -46%), 1907(80г. цикъл: -48%) и 1917(70г. Цикъл: -34%), доста добра колекция от ''Паники''(големи корекций), значи да сме будни и да се оглеждаме за нова такава, който е направил това през 1987г. със сигурност е уловил ''шанса на живота'' си.

  Тука е добре да уточним че няма астрономически или небесни конфигураций, които да подкрепят 50 годишния цикъл, но доказателства за такъв могат да бъдат да бъдат намерени в Библията, в Стария завет(книга ''Левитъ'', гл.25, стих 8-13), където той е наречен ''Юбилеен''. Сам Бог нарежда на евреите да броят 7 пъти по 7 години или 49г., и после на десетия ден от 7 месец, да надуят рог от овен по цялата си земя, този ден се обявява за ден на ''изкуплението'', така в 50-тата година собствениците на замята си се връщат в нея, всеки се връща при семейството си. През Юбилейната година всички дългове се заличават, земята се връща на истинските си собственици(т.с. ипотеките се заличават), а робите се освобождават. В Библията е отбелязано че Израел страда от Божие наказание(суша, зарази, лоши съседи), поради неизпълнение на тази заповед.

  Кондратиевия цикъл(на депресия) които е средно 54 г. потвърждава това, доказателство за това може да се види от историческите данни за житото, каквито има от 1215г.. Ако едно общество не е извън задължения(дългове) на всеки 50, 100, 150 и т.н. години, се сблъсква с последствията от това. Ако обществото не направи това доброволно, както се е изисквало от Израел, неумолими икономически сили ще направят това вместо нас. Това показва какво е депресията, а именно: форсирано(силово) ликвидиране на дългове.

   Като заключение за ''Мастер Тайм Фактор'' - анализа можем да кажем че служи за определяне на главните повратни точки и на пазарните трендове, което както предполагам се досещете е голямо предимство и голяма възможност за това да улови човек ''шанса на живота''си.

  Друг инструмент на Ган-анализа е ''Ценови и Времеви Анализ''. ''Времеви период''(time period), е израз с който Ган описва интервала от една повратна точка до друга, например дължината(като времеви период) на бичия пазар се определя като растоянието от последното дъно до последния връх, казано просто определено пазарно движение ще трае толкова колкото е траело и предишните пъти.

  Историческата справка може да ни даде достатъчно информация с която достатъчно точно да определим колко ще продължи едно движение било то дългосрочно, средно срочно или краткосрочно. Веднъж разбрали какво ''поведение'' има един пазар в миналото, с достатъчна точност може да се определи как ще се прояви и в бъдеще.

  Времевите периоди с които боравим са следните:

1.от Връх до Връх.

2.от Дъно до Дъно.
3.от Дъно до Връх.
4.от Връх до Дъно.

   Надявам се понататък да стане ясно, колко важно е да имаме данни за тези периоди. Точно тези данни са ''уникални'' за всеки пазар и разкриват неговите индивидуални особенности, например пазара на памук съществува от 140г., и през това време той 33 пъти е бил ''бичи'', и най-дългия от тези бичи периоди е бил 3 години и 8 месеца, следователно ако даден бичи тренд премине 3 години значи той вече е много ''зрял''(т.с. към своя край), и от това следват конкретни изводи, първо: да определим потенциала за нарастване към крайния връх, защото този период е от най-благодатните, когато се случва голямо движение за кратко време, второ: да определим вероятното време на финалния връх и трето: приблизително да определим размера на първата корекция, когато последния връх се появи на графиката.

   Знаенето на всички тези времеви периоди от предишните цикли за даден пазар ще ни помогне да определим дали настоящия пазар се движи в синхрон или не спрямо предишните пазарни движения, това Ган нарича ''балансиране по време''(balancing of time), ако такъв синхрон е налице заначи лесно можем да определим продължителността на следващото движение, в този смисъл можем да прогнозираме пазара и за година напред. Обаче за да направим всичко това, трябва да разполагаме с достатъчно исторически данни.

  Защо пазарната картинка се повтаря, ами лесно е да се види. Всеки пазар (валутан, стоков, на акций и т.н.) си има собствен ритъм, който е резултат на два фактора: 1-фундаментален(търсене и предлагане) и 2-психологически(емоционален) фактор, който е продукт на разнородния колектив от пазарните участници, които търгуват на този пазар.

  Ценовите движения са просто графичен запис на човешкото желание и човешкия страх, пазара криволичи между оптимизма и песимизма и цените отразяват това, историята точно и безпристрастно показва до къде е бил ''изстрелян''(свръхкупен) или ''потънал''(свръхпродаден) в миналото пазара воден от емоцийте на ''тълпата'', познаването на тези стойности изразени като ценови нива на крайните върхове и дъна е много важно, защото е много вероятно и в бъдеще пазара да стигне до подобни екстремуми, такива каквито е имало и преди, ако нещата се развиват точно така, както и преди заначи е налице синхрон и по цена(или както Ган казва (balancing of price).

  Нашата цел при анализиране на времевите периоди е двойна, първата ни цел е да определим къде пазара е ''свръхкупен'' или ''свръхпродаден'' с идеята да влезем на пазара, интересувани къде е вероятната повратна точка, за да използваме възможността да търгуваме ''обратно'' на тълпата, втората ни цел е да определим колко дълго да държим една позиция ако сме на печалба. Сериозните пари при инвестирането и спекулирането се правят когато се държи позиция по времето когато ''немислещата тълпа'' докарва цените до крайни нива, и именно историята ще ни покаже колко точно ''свръхкупен'' или ''свръхпродаден'' може да бъде даден пазар. Разбрахте нали, целта е да се работи с факти( конкретни исторически данни), а не с фантазий или гадаене.

  Секцийте на които се делят бичите и мечите трендове, също показват времеви периоди, които остават едноробразни от един голям пазарен цикъл до следващия такъв. Обикновенно бичият тренд се развива в от 5 до 7 секций, 3-4 по посока на тренда и 2-3 корекций(обратно на тренда). Много често най-благодатни са първата и последната секция от бичия или мечия тренд. Характеристиките на тези секций(вълни) регулярно се повтарят от един бичи/мечи пазар до друг. Например ако ние предполагаме че се намираме по средата на 1-ва секция на новия бичи пазар, ние просто поглеждаме всяка 1-ва секция от предишните бичи трендове, за да определим има ли някакво сходство, често се вижда че 1-ва секция нагоре показва много по-голямо процентно нарастване, отколкото следващите секций в същата посока.

  Други времеви периди които е важно да наблюдаваме, са тези на корекцийте. Нашата основна цел е да ''търгуваме с тренда'', следователно целта ни е да открием позиция в края на корекцията. Исторически секцийте на корекцийте са много по сходни отколкото секцийте в посока на тренда, и причината за това е проста. Корекцийте са резултат на прибиране на печалби, затова пазара не реагира много емоционално и не преминава в екстремно мечи(бичи), точно обратно по време на секцийте по посока на тренда градуса на емоцийте е по-непредсказуем и потенциално експлозивен, и това дава по-малко сходство при секцийте в посока на тренда(и като процентна промяна, и като времетраене), докато при корекцийте се забелязва по-голямо сходство с корекцийте от сходните предишни трендове.

таблица-1

  В своите курсове и книги Ган предствя хрониката на предишните движения в таблици, като хрониката започва чак от средата на 19в., в следната таблица-1 е дадена хроника на всеки мечи пазар на DJIA изразена в продъжителност и процент на пропадането. Последния мечи пазар от 14 ян. 2000г. до 10 окт. 2002г. е продължил 2г. 8м. и 26д. И това го класира на 3-то място по продъжителност, ако си спомняте периода след ''11 септември'' беше крайно интензивен и анализаторите дори обсъждаха възможна икономическа депресия. ''Осветени'' от историята, ние знаехме че тогавашния мечи пазар беше много зрял. За последните 140г. Съединените Щати са преминали през много финансови сътресения, като депресийте от 1896 и 1932, две световни войни, неконтролирана инфлация, и въпреки това не е имало мечи период, който да е продължил повече от 3г. 5м. и 18д. На тази база мечия тренд през 2002 беше много ''стар'', време беше да очакваме дъно. Интересно е да се отбележи, че двата най-дълги мечи пазара в историята също направиха дъно през година завършваща на ''2''( виж Мастер Тайм Фактор-а).

  Друга форма на Ган-анализа е сравняване на пазарни движения с минали такива, Ган открил, че настоящите пазарните движения зависят в голяма степен от предишните такива. Когато сравняваме дадено движение с минали такива, можем да определим кое минало движение точно повтаря настоящото. Ако настоящото движение е подобно на минало такова което е предхождало важна повратна точка, следователно има голяма вероятност и сега да се появи повратна точка. Като пример ще разгледаме бичия и мечи пазар на соята появил се между 2002г. и 2005г.(фиг.2)

фиг.2

  Бичия пазар започва от 23 окт. 2001г. и продължава до 22 март 2004г, общо за 2г и 5м е нарастнал с 160%, като ценово нарастване той е 4-ти по нарастване от общо 25 бичи пазара случили се от 1936г, като времетраене той е 3-ти по продъжителност, и по двата показателя(цена и време) върха от 22 март 2004г се случил в много ''зряла'' фаза. Преди да почне нарастването сме свидетели на обширна базова формация развила се между 8 юли 1999г и 22 окт. 2001г, след установяването на последното дъно, бичия пазар прогресира в 5 вълни(секций), като първите две по посока на тренда са доста умерени, а третата е щурм към върха като за 7м и 20д цената се качи с 97%, като % това е 6-та по ранг вълна (от 1940г.), като вълна преди финален връх е 3-та по ранг след тези от 1973г и 1988г. Всичко това показва че този пазар е доста ''екстремен'', от което следва извода че следващия го мечи пазар сигурно също ще е драматичен. Разглеждайки показателите продъжителност и %-ното нарастване за бичия пазар, както и за финалната 5-та вълна, се установъва че такива параметри в миналото са проявявали бичите пазари от 1973г и 1977г., които са били последвани от пропадания в цената от 58% и 54%, и съответна продължителност на пропаданията от 10м и 20д за единия и 5м и 28д за другия пазар. Следователно и нашия пазар след върха от 22 март 2004г. ще се държи по подобен начин и действително тези очаквания се потвърдиха когато цената пропадна с 54% за 6м и 21д. Подобно на тези два пазара с дъна от окт. 1973г и окт. 1977г. и ''нашия'' пазар от 2004г. направи дъно през Октомври по точно на 13 окт. 2004г., както би очаквал всеки използвал ''времеви периоди'' в анализа си.

  Друг времеви период заслужаващ внимателно изследване при Ган-анализа, това е продъжителността на зоните на ''акумулация''(дъно образуващата формация) и ''дистрибуция''(върхо образуващата формация). Ган казва:''Изучавайки историята ние ще видим колко време е нужно за образуване на връх или дъно, преди да се появи голяма промяна в тренда''. Една от големите грешки на трейдърите е, че нямат търпение да изчакат достатъчно време, което е нужно за формиране на важните върхове и дъна. Тези базови периоди са много важни и често доста продъжителни, но пък плюса е, че по-голямата продължителност е показател, че следва по-голямо движение.

  Като цяло върхо образуващата формация се дели на четири фази: 1-финален връх; 2-дистрибуция; 3-първа вълна надолу и 4-вторично рали, с което завършва ''дистрибуцията'', често това води до втори по-нисък връх, където е голямата възможност за ''вход'' в потенциално благодатното пропадане. При мечи пазар важи обратното.

  Една проста, но ценна техника за влизане на пазара е купуването или продаването на приблизително равните корекций. Бичите и мечите пазари могат да продължат месеци и дори години правейки корекций с продължителност равна една на друга. Добър пример за това е графиката на S&P 500 с бичи период от 1982 до 1987, където трите главни корекций бяха съответно 25.33, 25.75 и 26.27 пункта, и края на всяка от тези корекций беше отлична възможност за купуване на пазара. Ган е дал следните правила за определяне на нивата за купуване и продаване:''Купи, когато реакцията на цената е еднаква с реакцийте от предишните покачвания'', ''Важно е корекцийте да се отчитат и в пунктове като абсолютна стойност, не само като %-но изменение''

   Друга особенност на Ган-анализа е когато се появи корекция, която надвишава като продъжителност предишните корекций, или ги надвишава в %-но отношение, а може и по двата показателя да има надвишение, т.с. налице е индикатор за промяна на тренда, това подсказва че водещата пазарна група (бикове или мечки) започва да издиша и скоро може да има промяна на силите, или както казва Ган налице е ''Overbalancing'', също така допълва:''От двата показателя време и цена, много по-важно е времето''

  Следват няколко примера от книгите и курсовете на Ган, където в табличен вид се вижда статистиката която си е водил Ган за пазара(стоков или акционерен), примерите са от акционерния пазар. В периода от 1892 до 1938, ''времевите периоди'' между върховете са били 2 от 53м, 7 от 42-49м, 4 от 35-40м, 2 от 20-21м и 1 от 11м и 19д., т.с. вижда се че пазара 11 пъти е правил връх между 3 и 4 години или между 35 и 49 месеца, 2 пъти е траел повече и 2 пъти е бил по къс, като един път е траел под година, ясно е при бъдещо прогнозиране кое е по-вероятно. Също така си е водел статистика и за това колко често прави дъна един пазар, през какъв период също с цел по-точно прогнозиране. Регистрирал е 1 пероид от 49м, 6 от 44-48м, 1 от 40м, 6 от 32-38м, и по 1 от 26, 24 и 15м., вижда се че дъната се случват по-често в период от 3 до 4г. отколкото през всеки друг период.

   Друга статистика на Ган е за продължителността на корекцийте на тренда по време на бичите и мечи кампаний. За 42г само 6 пъти корекцийте са продължили от 8-14 седмици, повечето пъти са траели от 2-5 седмици, и няколко от 6-8 седмици. Тези данни са много полезни за приблизително прогнозиране на корекцийте, а от там и за правилния момент за влизане на пазара.

   Когато направим исторически преглед на движенията на цената на даден актив, ясно се виждат периодите, когато е имало това, което Ган нарича runaway moves – когато е налице голяма промяна в цената за кратко време, защото именно тогава има големи възможности за голяма печалба, това обикновенно се случва между периодите на accumulatoin(формиране на дъно) и distribution(формиране на връх). Понякога може да минат месеци и години преди да се появи такова движение, затова е добре да наблюдаваме няколко стоки и/или акций, които са в различна фаза на развитие. Разбира се за да научим всичко това е нужно внимателно да проучим историята на даден актив. Ган твърди,че често периодите на тези нараствания/пропадания са доста сходни.

   Голямата ценност на ''runaway moves'' е възможността за голяма печалба без това да е свързано с поемането на голям риск, това е времето когато стоиността на дългите ''call'' или ''put'' опций направо се изтрелва.

   Много полезни за наблюдение са замеделските култури понеже те имат ясно изразени сезонни тенденций, и както сигурно вече предполагате историческата справка показва че големите промени в цената на тези активи съвпада със техните сезонни колебания. Въпреки че всеки актив си има индивидуални особенности, като цяло се вижда че има някой общи за всички активи, характеристики на тези runaway-движения:

   - независимо на горе или надолу, те траят от 2 до 3 месеца.

   - корекцийте са малки и слаби и траят не повече от 5 дена(работни), преди тренда уверено да продължи, те обикновенно са резултат на краткосрочно прибиране на печалби. Това води до някой много добри възможности за откриване на позиций, понеже тези малки корекций обикновенно са много подобни, също така ако движим ''стоповете'' под/над тези корекций си гарантираме че ще стоим достатъчно дълго на пазара, преди той да обърне.

   Често тези движения стават в първата и последна фаза на даден пазар мечи или бичи, по-рядко по средата, те започват след това което Ган нарича ''breakeaway point'' – точката или момента, когато е приключило формирането на дъното или на върха, да се купува или продава от този момент е най-изгодно. За пример е разгледан пазара на соя от 1936г., на него се вижда че единични или многократни runaway-движения са се случили 39 пъти или по веднъжна на всеки две години(спрямо 2004г). Бичите пазари започнали през 1937, 1942, 1954, 1966, 1972 и 2003 са с многократни ценови скокове в посока нагоре. Общите характеристики на всички тези ''скокове''(резки нараствания на цената) са, че те остават валидни докато пазара не направи корекция(от всеки нов връх) за повече от 6 дена или с повече от 8% от цената. Извода от това е че ако цената на соята тръгне здраво да расте, не бива да очакваме промяна в тренда, преди да се появи корекция която коригира цената с повече от 8% или трае повече от 6 търговски дена.

  По нататък следват обяснения защо стоковият пазар се прогнозира по лесно от този на акцийте, основно поради наличието на сезонен ритъм. Защо стоките като актив са за предпочитане пред акцийте, защото индивидуалната акция по-лесно се манипулира, но това е било така по времето на Ган, сега могат да се търгуват стокови индекси, нещо което по времето на Ган не го е имало.

       Ган-анализ и ценови формаций.

   Важно е отново да почертаем, че ценовите движения са отражение на човешката природа, защото са графически запис на емоционалните реакций на страха, алчността и надеждите на ''тълпата'', те могат успешно да се използват за прогнозиране на пазарното движение, спрямо това как същото се е развивало в миналото, защото пояснява Ган, човешката пророда не се променя. Ган често цитира Соломон: ''Това което е било, то и ще бъде. И това което е станало, то и ще стане. Така че няма нищо ново под слънцето.'' Обикновенно повторението на историческите ценови формаций става веднъж на всяка генерация(т.с. на всеки 20г.), други формаций стават веднъж на 60г. Важно е тези необичаини формаций да се проучат добре, и да се сравнят с цялата база данни за да се види статистически доколко те са приложими. Ган е провеждал този анализ на седмична и месечна графика за периодите между крайните дъна и крайните върхове и казва че така се виждат особенните ценови формаций, които се появяват преди всяко голямо нарастване на цената, помнете че една добра графика струва повече от хиляда думи, затова и ние чертаем графики и проучваме историята.

   При сравняване на различни стоки на седмична и месечна графика веднага става очевидно как всяка стока си има особенности които я отличават от другите. При някой стоки в завършващата фаза на продъжителен бичи пазар цената направо излита, други формират връх с голяма първа фаза(вълна) надолу следвана от вторично нарастване. Водейки си каталог на тези формаций, как изглежда даден връх или дъно по-лесно можем да идентифицираме кога 1-ва фаза нагоре или надолу ще ни предложи добри възможности.

   Друга особенност на Ган е че той купува скъпо и продава още по-скъпо, става дума за особенно стресиращите ситуаций когато пазара навлиза в нови територий в които не е бил преди. Нагледан пример за това е петрола, който през юни 2004г. след 26 години проби 41.15$ , рационално мислещите разсъждаваха че петрола е надценен на нива 45.00, 50.00 и 55.00, на практика психологията зад това дефектно мислене захрани това експлозивно нарастване. Всеки професионалист, които беше прекарал кариерата си в петролната индустрия знаеше че 40.00 за суров петрол значи е време да се закрият дългите позиций, в резултат на това много ''умници'' бяха хванати в неправилната страна на пазара, когато той премина над-тогавашното най-високо ниво и несъзнателно те бяха силата която тласна пазара нагоре. Те бяха основали техните бизнес решения на кратката историческа рамка в която е минал животът им, и така те станаха жертва на най-стария пазарен трик, да накараш търговци, инвеститори и хеджъри да ''продължът'' техния личен опит далеч в бъдещето(значи това дето го е казал Соломон, че което е било то и ще бъде, не винаги важи за тясната рамка на личния опит). Като резултат те стоят като патки от погрешната страна на пазара, когато цената навлезе в нови територий, те не знаят какво да правят, базата на която са взимали решения вече я няма, това също така е момента в който егото на човек е силно засегнато, защото те всички са ''експерти'', като резултат те са първи кандидати да спорят с пазара. Защото винаги големите движения стават поради големия брои пазарни участници, които упорито стоят на погрешната страна на пазара пълни със надежда, че той ще обърне, и ето ти сцена и декор за движение водещо до експлозивен банкрут. А от историята можем да видим кога са се случили, как точно, и да знаем кога и какво да очакваме, когато проучим ценовите формаций от историята и видим какви са резултатите, много ясно че като срещнем пак такава формация ще знаем какво да очакваме, като резултат очакваме определено движение, дори няма нужда да търсим причините за това, но така или иначе те са скрити в човешката природа(психология).

   Целта на целия този анализ е да добием представа за това, кога можем да очакваме голямо движение, и продължителността, и нарастването му.

   По-нататък в книгата следва пропорционален анализ, ценен преди всичко за дългосрочни инвеститори, целта на който е да се научим да намираме тези активи, при който има най-голям шанс за въдобра възвръщаемост.

                                   Фиг.3

  Исторически преглед показва че съотношението сребро/злато варира в доста големи граници(фиг.3), например през 1920г 1унц. злато се е равнявала на 15.56унц. сребро, през 1942г на 102.5унц. сребро, през 1968г съотношението отново се връща на нивата от 1920г. Значи имаме 26 години намаляване, а след 1968г. имаме 23 години нарастване до 1991г когато се случи следващия връх, ясно е кога един пазар ще е за предпочитане пред друг. Правят се графики за най-различни съотношения, за злато /сребро, за жито/царевица, за съотношения между различни пазари, например съотношението памук/петрол (натурални срещу синтетични влакна), един преглед на 100 годишна графика показва кога се купува ''стойност'', виждат се лимитите до които цените могат да се отклонят една спрямо друга. Също така интересено е отношението на стокови цени (суров материал) към потребителски цени (краен продукт), което служи за оценка на инфлацията.

  В заключението е цитирано убеждението на Ган: ''Аз не вярвам в хазартната и необмислена спекулация, след години натрупан опит, аз съм твърдо убеден, че ако пазарния участник следва правила и търгува при ясни индикаций, то тогава спекулирането може да бъде печеливша професия. Търгуването на стоки(фючърси) не е хазарт, както някои си мислят, но е сигурен бизнес когато се следват здрави, солидни принципи.''

   Накрая автора обяснява колко усърдно работи той и екипа му, колко богат и ценен опит имат в дългосрочния анализ, и как могат да бъдат полезни на всякакъв вид клиенти и т.н.